Октябрь 2015: основные тенденции, анализ, перспективы
09.11.2015 12:30

Стоимость большинства фондовых рынков в октябре выросла на 7%, несмотря на замедляющийся глобальный экономический рост. Такой рост является существенным и не очень частым в условиях неблагоприятной макрокартины. Денежно-кредитная политика в ключевых регионах мира остается мягкой. При этом есть растущая вероятность роста ставки ФРС США в декабре и расширения программы QE в Европе. Развивающиеся рынки испытывают отток капитала. На валютных рынках высокая волатильность может сохраниться. Укрепление доллара к евро и рублю несколько более вероятно, чем снижение.

 Российский фондовый рынок с начала года уже показал неплохую доходность с учетом дивидендов (более 25% в рублях и 10% в валюте). Мы считаем, что диверсифицированный портфель из качественных эмитентов может генерировать сопоставимые доходы и в ближайшее время. Российский рынок остается дешевым и имеет перспективы роста за счет роста корпоративных прибылей, снижения политических рисков и роста качества корпоративного управления. Среди наших фаворитов акции Сбербанка, Мосбиржи, Русагро, Фосагро, ГМК Норникель, АЛРОСА, Яндекс, Qiwi, М.Видео, Э.ОН Россия, Сургутнефтегаз-пр., Башнефть-пр и НОВАТЭК.

 Снижение уровня инфляции и ключевой процентной ставки продолжат быть драйверами роста для российских рублевых облигаций, которые уже показали хорошую доходность в 2015 году. Мы полагаем, что на протяжении следующего года ключевая ставка ЦБ РФ может снизиться еще на 2%-3%, что может позволить заработать порядка 10-15% дохода на облигациях с дюрацией в пять лет за счет переоценки котировок облигаций. Текущая доходность за счет купонов может дать дополнительные 9-10%. Мы полагаем, что такая доходность может компенсировать ожидаемое нами ограниченное ослабление рубля. Поэтому мы рекомендуем приобретать ОФЗ, а также муниципальные облигации.

Хайруллин Т.Р., ВТБ24
khayrullintr@vtb24.ru

Другие публикации раздела «Обзор мировой экономики»


2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Январь Апрель Июль Октябрь
Февраль Май Август Ноябрь
Март Июнь Сентябрь Декабрь