Лучшие идеи на рынке акций США
20.11.2017 17:41

   Индекс S&P 500 (5-летний график)

    

  
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 


Alphabet(GOOG) через дочерние компании, включая Google, предоставляет веб-поиск, рекламу, веб-карты, программные приложения, мобильные ОС, контент и другие продукты и услуги. Компания находится на переднем крае инноваций и генерирует значительные денежные потоки. Обновленная стратегия и создание холдинговой структуры может привести к более эффективной системе контроля над расходами и еще более высокой отдаче на капитал (текущий ROE – около 15%). Чистая рентабельность компании превышает 20%, а чистая денежная позиция составляет рекордные 90.7 млрд. долл. При этом компания торгуется с существенным дисконтом к аналогам (ISIN- US02079K1079).

 



 
   

CISCO(CSCO) производит и продает сетевое оборудование и другие продукты в сфере информационных технологий. По финансовым метрикам компания очень привлекательна: операционные денежные потоки более чем в 10 раз превышают капиталовложения. Соответственно, компания ежеквартально выкупает акции с рынка на сумму порядка 1 млрд. долл.  По дивидендной доходности CISCO (3.23%) входит в десятку лидеров в индексе S&P. Чистая денежная позиция компании составляет около 35.7 млрд. долл. (более 20% капитализации). CISCO торгуется по относительно невысоким для отрасли мультипликаторам (P/E 17.2), что предполагает дисконт больше 10% к конкурентам. Компания входит в индекс «Дивидендные аристократы», включающий компании наращивающие дивиденды на протяжении 20-летнего периода. К 2020 компания собирается получать 50% выручки по  подписке, что означает  переход в модели бизнеса. (ISIN акций- US17275R1023).

 


 

         


Сitigroup(C) – одна из крупнейших финансовых  корпораций. Её финансовая сеть охватывает более 140 стран. Более половины выручки компания получает вне США.  После финансового кризиса 2008-2009гг. доверие к финансовому сектору  было подорвано.  Однако  воспоминания о кризисе уходят в прошлое.  Уже в декабре 2010г. правительство США продало  с прибылью все акции  Ситигруп, а банк рассчитался  за чрезвычайную госпомощь.  В настоящее время повышение ставки ФРС США задает возможности увеличения банковских доходов. Другим благоприятным моментом для финансового сектора является  перспектива либерализации регулирования при президенте Трампе. Среди крупных американских банков только  у Ситигруп капитализация отстает от book value (собственного капитала), у акции  P/E  ниже средней по группе.  При этом банк проводит обширную программу выкупа акций ($10.35 млрд).  Это позволяет считать эту акцию недооцененной   (ISIN- US1729674242).

                                                                                            


        

Home Depot(HD) – крупнейшая  в мире розничная сеть по продаже товаров для дома – “хозяйственных” товаров. Компания оперирует почти 2275 магазинами в США, Канаде и Мексике и развивает активно он-лайн бизнес ( он показал темп выручки +40% в 2016г.) HD реализует широкую продуктовую линейку (более 40000 наименований – в сегментах  - садовый инвентарь, краски, кухонная утварь, ванные принадлежности, сантехника, лесоматериалы и  т.д.) для клиентских групп Do-It-Yourself (DIY), Do-It-For-Me (DIFM) и профессиональных групп. Успехи в последнее годы связаны с улучшениями на жилищном рынке США и стратегии по расширению e-commerce. В 2017-2019гг. ожидается устойчивый рост выручки, прибыли, рентабельности и свободного денежного потока компании.  ROE достиг уже  30%. Устойчиво растут и дивиденды компании, - ожидаемая дивидендная доходность 2.26%  (ISIN – US4370761029).

 

 

 


        

 

Intel(INTC) – крупнейший в мире производитель микропроцессоров и полупроводниковых компонентов для промышленного и сетевого оборудования, флэш памяти, накопителей, материнских плат и др. В последние годы компания стала осваивать новые сегменты деятельности, что органично дополняет ее традиционную компьютерную сферу бизнеса. Intel активно участвует в проектах вывода на дороги к 2021г. беспилотных автомобилей.  С текущим развитием облачной индустрии Intel’s Data Center Group становится основным драйвером роста. Растут доходы от направления “интернет вещей”.  Бизнес остается высокомаржинальным ((EBITDA margin около 40%, чистая прибыльность около 20%), дивидендная доходность (около 2.5%). Торгуется с дисконтом 50% к аналогам, хотя в 2017-2018гг. ожидается рост прибыльности компании. (ISIN акций - US4581401001).

 


        

Oracle(ORCL) поставляет программное обеспечение и предлагает базы данных, служебные серверы, разработку прикладных решений и корпоративные бизнес-приложения. Компания генерирует значительные операционные потоки, превышающие капвложения в 7-10 раз и выходит в сегмент облачных решений. Компания торгуется с дисконтом к аналогам по мультипликатору P/E17 – 20.7  против 30.6 по отрасли, а ROE Оracle (19.4%) значительно  выше, чем у конкурентов. В ближайшие два года рынок ждет роста чистой прибыли компании и чистую рентабельность порядка 30%. Средние темпы роста дивидендов по компании за последние 5 лет составили 20%, ожидаемая доходность около 1.5% (ISIN- US68389X1054).

 

 


 

        

    PepsiCo (PEP) занимается производством напитков и продуктов питания по всему миру. Компания обладает десятками сильных брендов, которые остаются популярными на различных рынках. Компания запустила программу снижения издержек, которая должна сократить расходную часть на 1 млрд. долл. в год. Рентабельность бизнеса по EBITDA – около 20%, а операционные денежные потоки превышают капвложения в  3-4 раза. Компания примерно на 10% дешевле аналогов, хотя имеет существенно более высокий ROE (около 60%). Ожидаемая дивидендная доходность акций компании – около 2.9%, акции компании обычно менее волатильны, чем рынок. Компания наращивает дивиденды на протяжении 20-летнего периода (ISIN- US7134481081).


    

Pfizer (PFE) – одна из крупнейших фармацевтических компаний в мире. Компания развивает и производит лекарства и вакцины по широкому кругу направлений медицины, включая иммунологию, кардиологию, эндокринологию, неврологию. Обширная продуктовая линейка включает ряд блокбастеров – липитор,  лирика, дюфлюкан, зитромакс, виагра  и т.д. Высокая чистая прибыльность компании (более 20%) позволяет компании с 2010г. непрерывно наращивать дивиденды (текущая доходность 3.55%).  Долговое обременение компании невысокое - net debt/EBITDA 1.41. В 2016г. приобрела активов на $40 млрд в т.ч. Medivation и Anacor, что усилило её позиции на рынке терапевтических средств, повысило потенциал роста в 2017-2018гг. Компания регулярно проводит buy-back. Мультипликатор P/E (17.3) - на 10% ниже, чем средняя аналогов. (ISIN- US7170811035)

 



 
   

Visa Inc. (V) управляет сетью розничных электронных платежей и глобальными финансовыми услугами, а также проводит международные торговые операции для клиентов. Бизнес-модель компании максимально эффективна (операционные денежные потоки более чем в 10 раз превышают капиталовложения). Чистая рентабельность компании находится в диапазоне 40-50%, отдача на акционерный капитал превышает 30%. Кроме того, может продолжиться рост выручки и прибыли двухзначными темпами по мере роста количества электронных транзакций. На 2017г. рост чистой выручки менеджмент прогнозирует в размере 18-20.5%. Компания торгуется по P/E в 32, что немало, но оправдывается ростом бизнеса и всё равно несколько ниже среднего уровня аналогов (ISIN - US92826C8394).

 



 
 

    Western Digital (WDC) - ведущий (№1) поставщик решений для хранения данных, один из крупнейших производителей жестких дисков (HDDs) и твердотельных накопителей (SSDs) для резервного копирования. С 4-ого кв.2016г. компания действует как один операционный сегмент hard drive, который интегрирует бизнесы WD, Hitachi Global Technologies (HGST) и SanDisk. Помимо США (40%) компания располагает производственными мощностями (60%) в Китае, Японии, Малайзии, Таиланде, Филиппинах. В 2016г. 28% выручки обеспечили продажи в США, 57% в Азии. До 2020  наибольший прирост выручки обеспечит   решения по обработке данных в информационных центрах (data centre solutions). Несмотря на жесткую конкуренцию, компания демонстрирует в 2017г. наращивание маржинальности, по EBITDA она находится в районе 30%. Дивидендные выплаты акционерам растут, дивид. доходность на акцию превышает 2%. В мае 2016г. WD приобрела за $19 млрд компанию SanDisk – лидера в области устройств энергонезависимой памяти, что улучшило продуктовую линейку. В 2017г. было также сделано ряд приобретений  активов в области облачных технологий.  При этом долговая нагрузка компании остается невысокой (net debt/EBITDA 1.3)  (ISIN US9581021055)

   

Важная информация

Все оценки и рекомендации подготовлены без учета индивидуальных инвестиционных предпочтений
и финансовых обстоятельств инвесторов. ВТБ24 рекомендует инвесторам самостоятельно оценивать потенциальные риски и доходности отдельных инвестиций и инвестиционных стратегий, при необходимости обращаясь за помощью к квалифицированным специалистам по инвестициям. Клиенты ВТБ24 могут обращаться за дополнительными консультациями к специалистам аналитического отдела Инвестиционного департамента банка.

 

Данный обзор предоставляется исключительно в информационных целях и не является предложением о купле-продаже. Несмотря на то, что информация, содержащаяся в настоящем обзоре, взята из источников, рассматриваемых ВТБ24 как надежные, мы не несем ответственности за точность и полноту указанной информации. Все мнения и оценки, приведенные в данном обзоре, отражают наши взгляды на указанную дату и могут меняться без уведомления. Копирование и распространение информации, содержащейся в настоящем обзоре, возможно лишь с письменного разрешения ВТБ24.


 


Душин О.В., Аналитик Банка ВТБ (ПАО)
dushinov@vtb24.ru

Другие публикации раздела «Отраслевые обзоры»



2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Январь Апрель Июль Октябрь
Февраль Май Август Ноябрь
Март Июнь Сентябрь Декабрь