Рубль: первое закрытие ниже 70 с начала марта

02.06.2020 11:55

Рубль: первое закрытие ниже 70 с начала марта.

Вчера в первой половине дня рынки росли в свете опубликованного утром индекса PMI в обрабатывающих отраслях Китая (Caixin), который в мае превысил ожидания и преодолел отметку в 50, разделяющую рост и замедление деловой активности. Другие индексы PMI, опубликованные в тот же день, выглядели менее оптимистично, однако в целом указывали на улучшение экономических настроений. В США индекс PMI в обрабатывающих отраслях (ISM) вырос на 1,6, до 43,1, однако оказался ниже консенсус-прогноза Bloomberg на уровне 43,8. Все входящие в него субиндексы выросли, однако все равно продолжили указывать на снижающуюся активность. В частности, индекс производства вырос на 5,7, до 33,2, индекс новых заказов – на 4,7, до 31,8, индекс занятости – на 4,6, до 32,1. Между тем среди позитивных новостей стоит отметить снижение расходов на строительство в США, которые сократились только на 2,9% м/м, тогда как аналитики ожидали падения на 7,0%. Индексы PMI обрабатывающей промышленности еврозоны, Германии и Франции практически не изменились в мае, оставшись в диапазоне 36,5-40,5. Индексы PMI обрабатывающей промышленности обрабатывающих отраслей Японии и Южной Кореи снизились 4-й и 5-й месяц подряд соответственно. Трения между США и Китаем продолжились: Китай решил приостановить покупки сельскохозяйственной продукции у США. Между тем в США усилились уличные беспорядки.

Рынки акций преимущественно проигнорировали вчерашние негативные новости и продолжили закладывать в котировки быстрое восстановление экономической активности после снятия карантинных мер. MSCI EM и Shanghai Composite выросли на 2,2–2,3%, Nikkei 225 повысился на 0,8%, FTSE 100 прибавил 1,5%, S&P 500 поднялся на 0,4%. Индекс волатильности VIX прибавил 0,7 пункта и составил 28,2. Цена нефти Brent выросла на 8,5%, до 38,3 долл./барр. (максимум за период с 9 марта) на сообщениях в СМИ о том, что ОПЕК+ рассмотрит возможность продления еще на 1–3 месяца действующих ограничений на добычу, которые должны быть ослаблены в июле. Золото прибавило в цене 0,5%, до 1 740 долл./унц. Наклоны кривых на основных рынках облигаций выросли на фоне укрепления рынка акций. 30-летние Bunds выросли в доходности на 8 бп, до 0,084%, 10-летний выпуск прибавил в доходности 5 бп, до -0,40%, доходности коротких облигаций повысились на 1–2 бп. Между тем 30-летние UST выросли в доходности на 4 бп, до 1,45%, тогда как остальные выпуски на кривой закрылись без изменений или прибавили в доходности до 1 бп.

Индекс DXY скорректировался на 0,5%, опустившись до минимального уровня с 12 марта. Евро подорожал к доллару на 0,3%, фунт стерлингов – на 1,1%, японская иена – на 0,2%. Валюты развивающихся стран также в основном укрепились относительно доллара: южноафриканский ранд на 1%, мексиканское песо – на 0,7%, тайский бат – на 0,5%, турецкая лира – на 0,2%, индийская рупия и китайский юань – на 0,1%. Слабее других выглядел бразильский реал, скорректировавшийся на 0,5%. Рубль благодаря поддержке резко подорожавшей нефти опередил большинство сопоставимых валют, укрепившись к доллару на 1,6%, до 69,0 руб./долл., в первый раз с 6 марта закрывшись ниже отметки 70. Объем торгов в USDRUB_TOM повысился до 2,7 млрд долл. против 2,3 млрд долл. в пятницу.

По данным агентства Bloomberg, чистое движение средств ETF-фондов, инвестирующих в акции развивающихся стран, по итогам последний недели оказалось близким к нулю (после 13 подряд недель оттока, включая -0,4 млрд долл. неделей ранее). В то же время отток из ETF-фондов, инвестирующих в локальный долг развивающихся стран, продолжился 14-ю недель подряд, хотя замедлился до 0,1 млрд долл. против 0,8 млрд долл. на предыдущей неделе. 



Денежный рынок: свободные деньги.

В условиях образовавшейся в банковской системе свободной ликвидности основные однодневные ставки вчера опустились ниже уровня ключевой ставки Банка России. Ставка RUONIA, по нашим оценкам, торговалась ниже 5,4% (против 5,47% в пятницу), средняя ставка однодневного валютного свопа снизилась на 7 бп (до 5,44%), а индекс RUSFAR опустился на 8 бп, до 5,51%. На аукционах репо с Федеральным казначейством спрос почти отсутствовал: в рамках однодневного и недельного инструментов банки в общей сложности привлекли всего 0,4 млрд руб. Сегодня, помимо однодневного репо, Казначейство проведет аукцион 2-недельного репо с лимитом 200 млрд руб., а также предложит 70 млрд руб. к размещению на депозитах сроком на 35 дней. Мы ожидаем, что спрос на депозитном аукционе будет весьма значительным, в то время как лимит на аукционе репо вряд ли будет выбран.

По нашим оценкам, в настоящий момент в банковской системе сформировался значительный запас свободных резервов. По состоянию на утро понедельника баланс средств банков на корсчетах составил 2,77 трлн руб. против чуть менее 2,2 трлн руб., необходимых, по нашим расчетам, для выполнения требований усреднения. В связи с этим полагаем, что на сегодняшнем недельном депозитном аукционе Банк России повысит лимит до 1–1,1 трлн руб. против 770 млрд руб. на прошлой неделе. Отметим, что от проведения новых аукционов КОБР регулятор по-прежнему воздерживается, но, как мы полагаем, может возобновить их на следующей неделе, на фоне погашения июньского выпуска.

Более длинные процентные ставки в понедельник преимущественно снижались. Значение 3x6 FRA опустилось на 5 бп (до 4,75%), а 9x12 FRA продемонстрировала самое сильное дневное снижение за последние две недели (-8 бп), закрывшись на отметке 4,55%. Кривая процентных свопов сместилась вниз на 3–5 бп (годовая и 5-летняя ставки составили 4,98% и 5,42% соответственно), а годовая ставка NDF (OIS) и 5-летняя ставка кросс-валютного свопа потеряли по 3 бп, закрывшись на отметках 4,17% и 3,88% соответственно. 



ОФЗ: небольшое снижение доходностей; на завтрашнем аукционе Минфин может предложить к размещению новый ОФЗ-ПД с погашением в июле 2025 г

На открытии вчерашних торгов доходности ОФЗ снизились на 5–6 бп вслед за укреплением рубля и повышением цен на нефть, однако позднее рынок частично растерял достигнутый рост в условиях ухудшения глобального спроса на рисковые активы. По итогам сессии длинные выпуски с фиксированным купоном (сроком обращения более 10 лет) закрылись снижением доходностей на 3–4 бп, среднесрочные облигации (4–10 лет) опустились в доходности на 3–6 бп, а короткие бумаги – на 5–8 бп. Лучший результат показали 6-летний ОФЗ-26226 (YTM 5,08%) и ОФЗ-26215 с погашением в августе 2023 г. (YTM 4,75%), опустившиеся в доходности на 7 бп и 6 бп соответственно. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже достиг 64 млрд руб., в 1,4 раза превысив среднедневной показатель за последний месяц. Львиная доля оборота пришлась на 10-летний ОФЗ-26228, объем сделок с которым составил 31 млрд руб. Локальные рынки долга других развивающихся стран торговались в положительной зоне: 10-летние облигации Венгрии снизились в доходности на 20 бп, ЮАР – на 13 бп, а доходности 10-летних бенчмарков Индонезии опустились на 3 бп.; длинные бонды Мексики и Бразилии практически не изменились.

Сегодня Минфин огласит параметры завтрашнего регулярного аукциона ОФЗ. Мы ожидаем, что инвесторам будет предложен новый ОФЗ-ПД 26234 с погашением в июле 2025 г. в полном доступном для размещения объеме (500 млрд руб.). Отметим, что 5-летние выпуски с фиксированным купоном не выставлялись на аукционы с 13 мая, когда Минфин разместил ОФЗ-26229 с погашением в ноябре 2025 г. на сумму 92 млрд руб. Доступный для размещения остаток данного выпуска относительно невелик (42 млрд руб.), в связи с чем мы полагаем, что вместо доразмещения этой бумаги Минфин предпочтет выставить на продажу новый выпуск. В отношении еще одной бумаги, которая может быть предложена на завтрашнем аукционе, строить предположения сложнее – на наш взгляд, ее выбор будет зависеть от ситуации на рынках сегодня.

Обзор предоставлен ВТБ Капитал

Другие публикации раздела «Обзоры ВТБ Капитал»


Статей: 1 - 10 из 11
1 2 В конец

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Январь Апрель Июль Октябрь
Февраль Май Август Ноябрь
Март Июнь Сентябрь Декабрь